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聚乙烯醇职业龙头， 全工业链布局明晰。 公司深耕聚乙烯醇职业二十余年， 已开展成为国内种类最完全的聚乙烯醇职业有突出贡献的公司， 2021 年公司在国内聚乙烯醇职业商场占有率超 30%。 公司以 PVA 工业链为根底完善工业链布局， 现在已构成五大工业链协同开展的格式。 到 2022年 7 月末， 企业具有产品产能 45 万吨/年电石、 31 万吨/年 PVA、 500 万平方米/年 PVA 光学膜、 5000 吨/年 PVA 树脂、 7.5 万吨/年 PET 聚酯切片、 2 万吨/年 PVB 树脂等。 近年来， 公司成绩稳步增加， 2017-2021 年公司归母净利润从 0.85 亿元增加至 9.82 亿元， 年均复合增加率为84.36%； 2022 年上半年公司完成归母净利润 9.6 亿元， 同比增加 100.1%。
PVA 职业格式改进， 龙头优势凸显。 “十三五” 时期， 受工业系统调整晋级方针影响， 国内聚乙烯醇职业去产能趋势显着。 国内聚乙烯醇产能从 2017 年的 124.6 万吨下降至 2019 年的 99.6 万吨， 下降 25 万吨，降幅为 20.06%， 并于 2020-2021 年维持在 99.6 万吨的水平。 跟着落后产能的逐渐出清， PVA 职业集中度显着提高， CR5 从 2018 年的 70.23%上升至 2021 年的 85.34%， 其间 2021 年公司产能占比达 31.12%。 公司职业龙头位置进一步安定， 在未来的职业格式中将具有十分显着的竞赛优势。
布局新材料范畴， 国产代替空间大。 一方面， 公司活跃拓展 PVA 下流应用范畴， 包含 PVB 树脂、 PVA 光学膜等新材料范畴。 新材料范畴需求稳步增加， 有望带动 PVA 需求上行。 另一方面， 公司自主研制 PVB树脂、 PVA 光学膜、 高强高模 PVA 纤维技能， 打破国外独占， 施行进口代替战略。 其间全球约 80%的 PVB 树脂商场占有率由世界巨子独占。 2022年我国 PVB 树脂商场规模有望到达 22 亿元， 进口代替空间大。 此外，现在日本可乐丽和合成化学占有全球 PVA 光学膜 99%以上的商场占有率。国内少数中低端 PVA 光学膜供货商商场占有率缺乏 1%， 包含皖维高新和台湾长春。 2020 年国内 PVA 光学膜商场规模约为 48 亿元， 国产代替空间巨大。
打造新材料工业集群， 有望翻开公司第二生长曲线。 现在公司活跃地推动新材料在建拟建项目， 其间估计于 2022 年三季度投产的项目包含700 万平方米/年 PVA 光学薄膜项目、 700 万平方米/年偏光片项目、 6 万吨/年 VAE 乳液。 此外， 公司 100%收买皖维皕盛进军 PVB 中心膜范畴，打通 PVA—PVB 树脂—PVB 中心膜完好工业链。公司是国内仅有一家具有该全工业链的企业， 有望获益于国内宽广的 PVB 中心膜商场空间。 未来跟着新材料产品逐渐扩张， 公司有望翻开成绩增加空间。