2022年一季度PE偏强震荡 高压偏弱

  2022年一季度，聚乙烯行情震荡上行，线性及低压产品均有不同程度上涨，高压高位回落。相比较而言，线性受期货影响，波动最为剧烈，高压因价格相比来说较高，走势相对偏弱，低压各产品小幅上行，但整体波动范围较线性、高压明显收窄。

  2022年一季度，聚乙烯行情震荡上行，线性及低压产品均有不同程度上涨，高压高位回落。相比较而言，线性受期货影响，波动最为剧烈，高压因价格相比来说较高，走势相对偏弱，低压各产品小幅上行，但整体波动范围较线性、高压明显收窄。就时间段来讲，1月份行情偏强震荡，价格逐步抬升，期间主要利好是，原油连续走高，成本面对行情有一定支撑；假期临近，中间商及下游适量补仓；线性期货震荡上行，带动现货高报。2月份行情开启大幅剧烈波动之势，多数时间行情下行，需求不足。春节期间市场交投停滞，节后开盘行情冲高，但缺少成交支撑，在线性期货下行打压下，行情快速拉升后继而下滑，价位不断刷新低点带动部分需求体现，行情止跌反弹。主要利空因素是，需求不足，元宵节后下游开工没有到达预期；国内保民生、抑通胀下期货表现偏弱。3月伊始，原油大幅度持续飙升，成本支撑强劲，PE行情大涨，但高价位需求跟进不力，加上国内多地疫情卷土重来，运输不畅，需求更加低迷，3月中旬后行情高位回落。国内石化在成本高位下，利润缩减，出现亏损，3月陆续减产或停产检修，加上进口窗口没有打开，进口资源偏少，支撑行情在3月下旬止跌回稳，趋向震荡。期间主要利好是，原油高位，成本面对行情有支撑；部分装置检修或减产，进口资源偏少。主要利空因素是，需求不足，疫情影响资源流动不畅。

  1-2月份国内PE供应量657.35万吨，较去年同期增加21.06万吨，增幅3.31%。国内装置集中投产，国产数字较去年显著增加，国内自给率提高，进口数字略有降低，造成供应总量同比增加。由于成本高企利润缩减严重，3月份起国内油制生产企业陆续大幅度减产，但浙江石化40万吨高压装置于3月下旬投产，二季度新产品将陆续投放市场，国产料有增有减，在需求相对疲软下，供应整体仍显充足。

  从3月末4月初来看，国内疫情特别是上海地区依然严重，需求难言向好。终端来讲，4月份农膜需求整体一般，月初开始，地膜需求自南向北逐渐收尾，直至月底，山东、河北等地一般4月20日左右结束，5-6月处于需求淡季，棚膜需求淡季，开机有限。

  一季度中，国际原油高涨成本高企引人注目，进入二季度，原油市场将开始步入传统意义上的消费旺季，届时原油需求将会由弱增强，但从供应形势来看，情况并不乐观。第一、地理政治学仍将对原油市场带来风险因素，由于西方国家对俄罗斯的制裁不断加码，那么从短期来看，制裁将会减少俄罗斯的能源输出，对供应担忧的情绪会对油价形成支撑作用；从长久来看，高油价将会原油需求形成抑制作用，此外制裁还会引起其他经济的连锁反应，一旦经济出现了缩水，那么势必会促进打压原油的需求。第二、为了应对高油价，原油消费国及国际能源组织或继续联手出台抑制油价的政策。第三、OPEC会继续维持少量的原油增产幅度，高油价带给产油国巨大的利润，因此对于增产并不积极。第四、美国进入了抽紧货币的周期，并将持续加息以及加速缩表，这对于油市来说是利空消息。综合看来，二季度国际油价将继续大幅度摆动，由于地理政治学事件的不确定性，给了油价巨大的波动空间。

  从国内宏观来讲，地产端投资和新开工增速处于下滑的格局，加上疫情的影响，国内的需求量开始上涨受到制约，为了稳定经济的平稳运行，国内释放积极的货币和财政政策，对于实体经济的拉动情况需要持续观察。整体看，地理政治学格局下，能源的价格居于高位，加剧了通胀的矛盾，国外为抑制通胀，货币开始收紧，国内为了稳定经济的增长，开启了逆周期的调节，宏观面暂时对于大宗商品的影响偏中性。

  就目前来分析，二季度行情尚可期待，随着各地陆续解封，在成本支撑强劲及国内石化减产支撑下，在部分补仓需求拉动下，行情仍有拉升可能性，考虑到5-6月份国内农膜需求转淡，整体行情走势预期平淡，多数时间震荡整理，关注地理政治学、疫情、美联储加息等不确定性因素演变情况。