公司是张家港区域最大的液体化工品仓储物流公司。公司专门干醇类、酯类等近30余种散装液体石油化学工业产品的码头接卸、保税仓储、分拨转运宽广和PTA交易等宽广。张家港区域是全国最大的化工品进出口、加工和分拨基地，专业化工品码头仓储需求旺盛。公司液体化工品保税仓储在张家港市场占有率约为26%。

  公司2011年上半年完成经营收入1.58亿元，同比下降47.6%，完成盈余7903万元，同比增加71.1%，归属上市公司股东的纯赢利是7606.6万元，同比增加124.5%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的纯赢利是5368.3万元，同比增加56.1%。根本每股收益0.36元。

  1、码头仓储宽广毛利率下滑，傲慢和交易宽广增加迅猛。陈述期，公司新投入到正常的运用中11.6万立方米储罐项目，使得陈述期末公司储罐容积达43.36万立方米，均匀容积较上一年同期增加近40%，因达产需求一段时间，在码头仓储宽广成本上升42.4%的情况下，收入仅增加31.8%，毛利率从上一年同期的77.7%下滑至陈述期的75.9%，毛赢利增加28.8%至6289万元。陈述期，公司傲慢宽广完成毛利175万元，同比增加462.8%。

  2、新增储罐达产+税收优惠，下半年成绩连续高增加。咱们估计本年2月份新投入的11.6万立方米储罐将在下半年逐渐进入达产状况，而上一年4月份新投入的8.9万立方米储罐在本年完成达产，码头仓储宽广毛利率有望上升，估计将同比增厚EPS0.09元，而子公司长江世界企业所得税减按15%征收的税收优惠方针也将增厚EPS0.02元，傲慢和交易宽广增加估计将增厚EPS0.01元。综上，下半年公司EPS有望到达0.32元，同比增加60%。

  估计公司2011-2013年经营收入将保持25.3%、27%和20.8%的增速；咱们估计公司2011-2013年EPS可达0.56元、0.69元和0.88元，对应PE分别为21倍、17倍和13倍，低于仓储物流均匀PE水平，鉴于公司未来两年高增加，且物流业方针出台将提高职业景气量，给予公司的“慎重引荐”评级。